央視網(wǎng)消息（焦點(diǎn)訪(fǎng)談）：今年4月27日，習近平總書(shū)記主持召開(kāi)*深改委第十三次會(huì )議，審議通過(guò)了《創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，正式啟動(dòng)了深交所創(chuàng )業(yè)板注冊制改革。這是繼去年上交所科創(chuàng )板成功試點(diǎn)注冊制以來(lái)，注冊制改革從“試驗田”向“深水區”繼續探索的一個(gè)標志。而就在3月1日，新《證券法》也正式實(shí)施，對注冊制改革以及相應的配套措施作出了明確的規定。注冊制改革改了什么？又將在哪些方面影響中國資本市場(chǎng)的發(fā)展呢？

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    4月27日，**深化改革委員會(huì )第十三次會(huì )議審議通過(guò)《創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》。當晚，中國證監會(huì )和深圳證券交易所發(fā)布《創(chuàng )業(yè)板*公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》等一系列配套規則，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監會(huì )表示，這次深交所創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革將*解決兩個(gè)問(wèn)題：一是在科創(chuàng )板的基礎上擴大注冊制試點(diǎn)，為存量板塊推行注冊制積累經(jīng)驗；二是增強對創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的包容性，突出板塊特色。

    中國資本市場(chǎng)過(guò)去30年間，作為股票發(fā)行監管部門(mén)的證券監督管理委員會(huì )，對申請上市的公司實(shí)行的是嚴格的審批制，而后過(guò)渡為核準制，它意味著(zhù)擬上市企業(yè)不僅要達到較高的盈利標準，還需要排隊等待審批。

    上市規則的改變，讓股票市場(chǎng)有了更多的包容性，只要是具有成長(cháng)性創(chuàng )新性的企業(yè)，即使暫時(shí)規模和盈利能力不足，也能通過(guò)公平的方式參與市場(chǎng)。這是一家位于深圳前海的一家科技創(chuàng )業(yè)公司，它們自主研發(fā)的視覺(jué)檢測平臺，被廣泛應用于華為等品牌供應鏈。創(chuàng )業(yè)5年多以來(lái)，研發(fā)投入都*依靠企業(yè)自有資金和少量的個(gè)人融資。按照新的創(chuàng )業(yè)板注冊制要求，該公司基本達到了上市條件，如果順利上市，預計將為企業(yè)提供充足的研發(fā)經(jīng)費，營(yíng)業(yè)額擴張至少20倍以上。

    誕生于改革開(kāi)放前沿深圳的創(chuàng )業(yè)板，自2009年10月開(kāi)市以來(lái)，已成為支持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)和經(jīng)濟轉型的重要力量。深交所透露，目前創(chuàng )業(yè)板賬戶(hù)約5000萬(wàn)戶(hù)，截至2020年4月27日收盤(pán)，創(chuàng )業(yè)板有6家公司市值超過(guò)千億元，25家公司市值在300億元至1000億元之間。如今，增加了包容性的新一輪注冊制改革，讓許多有成長(cháng)性的創(chuàng )新型企業(yè)看到了全新的機遇。

    值得注意的是，創(chuàng )業(yè)板改革并非是注冊制的*亮相。2019年7月22日，上交所科創(chuàng )板正式開(kāi)市，同時(shí)啟動(dòng)的還有注冊制試點(diǎn)。首批登陸上交所科創(chuàng )板的25家公司，全部為科技創(chuàng )新型企業(yè)。

    今年4月29日，上交所開(kāi)市不到一年的科創(chuàng )板迎來(lái)了*00家上市企業(yè)，也交出了一份不錯的成績(jì)單。2019年年報顯示，上交所科創(chuàng )板公司上市首年保持良好發(fā)展態(tài)勢，共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1471.15億元，同比增長(cháng)14%；歸母凈利潤178.12億元，同比增長(cháng)25%。與此同時(shí)，數據顯示，2019年科創(chuàng )板公司研發(fā)投入持續加大，合計投入研發(fā)金額達117億元，增幅23%。作為注冊制“試驗田”的上交所科創(chuàng )板成功運行，無(wú)疑為在深交所創(chuàng )業(yè)板這個(gè)存量市場(chǎng)繼續推進(jìn)注冊制改革打下了良好的基礎。除了鮮明的科創(chuàng )屬性，尤為引人關(guān)注的是，科創(chuàng )板所實(shí)行的注冊制引入了嚴格的退市機制。

    4月27日，深交所發(fā)布關(guān)于《創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規則公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知》，借鑒上交所科創(chuàng )板制度經(jīng)驗，在退市程序、標準以及風(fēng)險警示機制等方面均進(jìn)行了一系列優(yōu)化安排。退市標準完善后，業(yè)內人士預計，創(chuàng )業(yè)板退市率將大幅提高，殼公司占用資金有望被解放出來(lái)，參與更有效率的配置。與此同時(shí)在交易制度方面，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制后，新上市企業(yè)上市后前五日不設漲跌幅，之后漲跌幅*從目前的10%調整為20%，這意味著(zhù)投資者可能會(huì )面臨更大的個(gè)股波動(dòng)，需要更有效的風(fēng)險控制。

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    數據顯示，我國證券市場(chǎng)投資者數量高達1.5億人，其中95%以上為中小投資者。這意味著(zhù)上市公司的信息披露尤為關(guān)鍵，與此同時(shí)，這也對投資者的判斷力，以及風(fēng)險把控能力提出了很高的要求。在4月27日發(fā)布的《創(chuàng )業(yè)板*公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》征求意見(jiàn)稿中寫(xiě)到：“同意發(fā)行人*公開(kāi)發(fā)行股票注冊，不表明中國證監會(huì )和交易所對該股票的投資價(jià)值或者投資者的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證?！?/p>

    2019年以來(lái)，證監會(huì )嚴厲打擊上市公司財務(wù)造假。包括康得新、康美藥業(yè)信息披露違法重大案件在內，證監會(huì )累計對22家上市公司財務(wù)造假行為立案調查，全年共作出行政處罰決定296件，罰沒(méi)款金額41.83億元，市場(chǎng)禁入66人。如何從制度和法律上有效遏制上市公司的違規違法行為，不僅是維護證券市場(chǎng)健康成長(cháng)的基礎，更被認為是推廣注冊制的一個(gè)至關(guān)重要的先決條件。

    今年3月1日實(shí)施的新《證券法》，是《證券法》自1998年頒布實(shí)施以來(lái)的第四次修改。除了*推行證券發(fā)行注冊制，新《證券法》大幅提高了對證券違法行為的處罰力度，對于上市公司信息披露違法行為，從原來(lái)*高可處以60萬(wàn)元罰款，提高至1000萬(wàn)元，包括保薦人、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構都將承擔連帶責任，處罰幅度也由原來(lái)*高可處以業(yè)務(wù)收入五倍的罰款提高到十倍。新《證券法》實(shí)施后，上市公司造假不僅面臨著(zhù)行政和刑事處罰，還將面臨投資者的巨額索賠。

    選擇什么樣的企業(yè)上市？發(fā)行如何定價(jià)？監管*在哪？這些中國資本市場(chǎng)30年發(fā)展中主要的痛點(diǎn)問(wèn)題，隨著(zhù)注冊制改革的不斷深化，有了越來(lái)越清晰的答案。4月27日，*深改委會(huì )議指出，推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。要著(zhù)眼于打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

    從2019年7月首批科創(chuàng )板企業(yè)上市，到新《證券法》通過(guò)并正式實(shí)施，再到如今創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制，短短9個(gè)月左右的時(shí)間，中國資本市場(chǎng)朝著(zhù)法治化、市場(chǎng)化方向加速邁進(jìn)。

    根據規定，證監會(huì )相關(guān)制度征求意見(jiàn)為期一個(gè)月，到本月27日結束。預計這一系列的規則會(huì )盡快正式落地，屆時(shí)深交所就可以啟動(dòng)實(shí)施注冊制之后的創(chuàng )業(yè)板IPO申請受理，而新的規則也給投資者設立了相應的門(mén)檻，交易機制也會(huì )發(fā)生一些變化。股市有風(fēng)險，入市需謹慎。不過(guò)從長(cháng)遠來(lái)看，一個(gè)信息披露更為充分、交易更為透明、法治更為健全的證券市場(chǎng)，一定符合絕大多數人的利益，是中國資本市場(chǎng)乃至中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的福音。

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